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Tres métricas esenciales para evaluar el riesgo de tu estrategia
La gestión del riesgo es el pilar fundamental de cualquier operativa exitosa. La mayoría de los traders cuantifican el riesgo midiendo los drawdowns que generan sus estrategias o carteras. Conocer y elegir bien la métrica adecuada puede marcar la diferencia entre una evaluación realista y una falsa sensación de seguridad.
Continuar leyendo la guía de Drawdown →El drawdown es la caída en la equidad de la cuenta desde un máximo previo. Por ejemplo, si tu equidad máxima es 5.000 € y tu equidad actual es 4.000 €, tienes un drawdown de 1.000 €.
A medida que la operativa avanza, el drawdown actual fluctúa según los resultados individuales de cada trade. Cada vez que se alcanza un nuevo máximo de equidad, el drawdown vuelve a 0.
Se construye utilizando únicamente el beneficio/pérdida de cada operación cerrada. No se registra la equidad mientras los trades están abiertos. Es el más habitual en los informes de plataformas como MT4 o SQX, y el más sencillo de calcular.
Tiene en cuenta también los beneficios/pérdidas flotantes mientras la posición está abierta. Resulta especialmente relevante en dos escenarios:
En el resto de este artículo nos centraremos en el drawdown de trades cerrados, por ser el más utilizado en el desarrollo y evaluación de estrategias algorítmicas.
A continuación analizamos las tres métricas más utilizadas para evaluar el drawdown de una estrategia a partir de su historial de trades cerrados.
Es la métrica más común; prácticamente todas las plataformas de trading la incorporan. Se obtiene seleccionando el valor más alto de la serie de drawdowns registrados durante el backtest o la operativa en vivo.
El drawdown máximo es psicológicamente satisfactorio porque implica el peor escenario posible. Para la asignación de capital es un enfoque prudente.
Limitación importante: Al seleccionar un único valor máximo en todo el backtest, puedes estar sobreestimando los drawdowns típicos de tu estrategia. Una secuencia especialmente mala de trades puede arruinar un backtest que en general es excelente. Además, las secuencias de trades dependen mucho de las condiciones de mercado y es poco probable que se repitan en el futuro.
Durante el período de test, es la media de todos los valores de drawdown registrados tras cada trade cerrado. Al tener en cuenta cada valor de drawdown, ofrece una imagen más representativa del drawdown ‘normal’ de tu estrategia.
El drawdown medio también considera el tiempo de estancamiento (stagnation): el período entre máximos consecutivos de equidad. Un estancamiento prolongado genera una serie de drawdowns no nulos que elevan la media.
Frente al drawdown máximo, el drawdown medio ofrece una visión más equilibrada: períodos de beneficios sostenidos mitigan el impacto de rachas bajistas puntuales.
Desarrollado por Peter Martin en 1987 como alternativa a la desviación estándar para medir el riesgo. Desde el punto de vista matemático, es la raíz cuadrática media (RMS) de los drawdowns tras cada trade cerrado.
El nombre proviene de que los grandes drawdowns tienden a causar estrés y ‘úlceras’, y esta métrica los penaliza específicamente al elevar los valores al cuadrado.
El Ulcer Index es el punto medio ideal entre el drawdown medio y el drawdown máximo: ofrece una estimación representativa de los drawdowns típicos de la estrategia, pero penaliza más fuertemente los drawdowns grandes gracias al efecto cuadrático.
| Criterio | Max Drawdown | Avg Drawdown | Ulcer Index |
|---|---|---|---|
| Facilidad de cálculo | Muy fácil | Fácil | Moderada |
| Refleja situación típica | No | Sí | Sí |
| Penaliza DD grandes | Extremo | No | Sí (cuadrático) |
| Uso en asignación de capital | Más común | Alternativa | Avanzado |
| Conservadurismo | Muy alto | Moderado | Alto |
La rentabilidad y el riesgo siempre deben evaluarse de forma conjunta. Una vez elegida tu métrica de drawdown, combínala con la Tasa Anual de Rentabilidad (AROR) para obtener un ratio de rendimiento ajustado al riesgo:
Este ratio te permite comparar de forma objetiva estrategias y mercados distintos. El ratio AROR/Ulcer Index es especialmente útil para la composición de carteras algorítmicas, al penalizar las estrategias con episodios de drawdown severos.
El drawdown máximo es el más conservador, y por ello muchos traders lo usan para calcular los requisitos de capital. Una alternativa práctica es emplear un múltiplo del drawdown medio o del Ulcer Index:.
Capital requerido estimado = 1,5× (Drawdown Medio o Ulcer Index). Este enfoque sigue siendo conservador pero evita las limitaciones de usar el drawdown máximo histórico como único referente.
Medir correctamente el drawdown es esencial para la gestión del riesgo, especialmente al inicio de la operativa con una nueva estrategia. Recuerda: si sufres una pérdida del 50% de tu capital, necesitas un 100% de rentabilidad solo para recuperar el punto de partida.
La elección de la métrica depende de tus preferencias y perfil de riesgo:
Independientemente de la métrica que elijas, peca siempre de precavido: ningún backtest puede predecir completamente el comportamiento futuro de una estrategia.
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